谢百三：股市中贫富差别何以这么大

股市中贫富差别何以这么大

复旦大学金融与资本市场研究中心主任 谢百三教授

一、古今中外均有贫富差别

“朱门酒肉臭，路有冻死骨。”是大诗人杜甫在安史之乱前八年的开元之治大盛世时写的；美国洛克菲勒、巴菲特、盖茨、默多克的财富是穷人的几亿倍。故古今中外贫富差别均有之，这种情况，政府有一些责任，个人自己有更大的责任。

我是北大研究生毕业；清华当过老师；这两校在上海均有2万多校友；每年校庆去参加校友会活动，言谈之间，发现贫富差别依旧很大。可见，贫富差别与学历关系不大，马云是普通大学的，已成为中国巨富。为什么呢？何以同是一场36年改革开放、同是一片蓝天，贫富差别会这么大；我们冷静观察分析；发现自己要负更大的责任。一共有22点差别。（容待以后细析）

二、多数股友不了解不明白中国股市特点与风险

中国股市仅25年，它有10大特点，比如它不是宏观经济的晴雨表；它曾长期处于股权分置之顽疾中；它国家股法人股比例很大；它没有合法的做市商；但庄家成群；多数上市公司不分红；不想分红，分不出红；人民币不能在资本项目下自由兑换，是个封闭股市，等等。

但绝大多数股友不知道上述特点，因此，除了在大牛市中；（中国股市牛短熊长）；多数时间，有85%左右的股友，不盈利，甚至亏损，仅有少数人，3-5%的人会较多盈利；10%的人小有盈利，或打个平手。

总之，中国股市系统性风险及部分股的个股风险均很大；（云南铜业从98元跌到8元）但常人往往浑然不知，茫茫然地进入股市，套牢，不得已“长期投资”又长期亏损，或多年后勉强解放。

三、股市中经常亏损股友的一些特点：

1.水平不高，个性很强，自信得很

很多人其实水平不高，对股市不了解，收益也不高；20年过去了；有杰出者，从1400元做到7个亿了。但大多数人收获平平；30万变成40万就沾沾自喜。“谢老师很多人亏了呢；被强制平仓了！”他们整日按技术分析高抛低吸，结果往往是越补越亏；高追低抛。他们个性很强，听不得别人的建议，闷头自做；结果往往越做越少。（股市中要自以为非，多请教高手啊。）

2.太过分相信技术分析

技术分析是重要工具，确实有人做得非常好，比如我的一位博士生李勇（现在去了新西兰）。在2007年10月；股市到6000点时，来电说，“谢老师牛市走完了，五浪走完了！”又比如殷保华老师；水平也很高。但多数人的技术分析水平一般；“5天线穿过10天线、黄金交叉;”“按MACD做”；等等。我请过一位技术分析很娴熟的中学老师来复旦上课。他讲的很清楚，但后来发现多年了；他仍是30万变40万，资金上不去。

故应基本分析为主占70%；技术分析为辅。切切！真正做到30亿-50亿的高手；从来不过分迷信技术分析，他们甚至不屑来听技术分析之课。

3、相信迷信、相信缘分；而不相信科学及理性投资。

有朋友；在某股低点时，让他大量买；不敢；涨上去，失之交臂，又冒险追高，又套住了；然后他不动了，一说这个股票与自己无缘分，不该我命中挣钱就让它去吧，让它套吧，长期投资了；而长期投资等于长期坐牢，连利息都没有！

4、急于脱贫致富，高位大量融资、配资；孤注一掷；赌、大赌、豪赌！

一些朋友，平时生活拮据，存款不多，不知道股市之极大风险，想在股市中放大，赌一把；正常融资后又高比例配资，结果1:4-1:5放大做。

其实，中国股市从总体上看是完全不适合信用交易、放大；即融资、配资做的。请看A、B股的巨大差价；说明真正有投资价值的不多；加之又要一年几百只，上千只地发新股；波动极大。怎么可以支持融资融券呢？它不是美、英、欧成熟股市啊！

朱镕基时是严禁信用交易的。

就是上面允许的，自己也不能去冒险；融资、配资放大做、就是金融衍生品、期货、风险极大；放大5-6倍，亏20%不到，就会变成强制平仓对象，亏光！（这次在股市底部：2000-3000点是可以借点钱的，但一、必须选好股；二、必须见好就收！风险太大了！）

听说有人这次从500万融资配资做到1个亿；大跌时又不跑；后来又跑不掉，又回到了500万；如政府不救市，第二天就会被强平了。后来又救市，又上去了；又相信“吉人自有天助”，仍不肯把杠杆降下来。不知现在怎么样了，真令人担心！

在中国股市中，最最重要的是生存、生存、持久战，游击战啊！千万别赌、大赌、豪赌啊！改革开放36年，挣点钱不容易啊！

5、把股市、牛市里上涨当作自己水平高、到处自吹；自以为是。一位友人，这次在2000点向5000点时，拿了几只创业板股，涨了几倍，沾沾自喜；到处吹自己做得好，忘记了股市极大的风险。

我告诉她，不是你做得好，是股市自己在涨啊！别的股，99.9%的股也在涨啊！关键是暴跌下去呢？“会跌吗？”…她问。

6、用做实业一套经验来做股市

深圳一位实业董事长，2007年12月在深圳和企业家们围住我问；说他的一位青年副总经理水平很高；2006年给他100万，他年底给了我150万；2007年给他1000万，他这回给了我2000万，我这次打算凑到1个亿（让亲友也投点）；让他大胆做。我听了冷冷一笑。他问笑什么？我说：不是他水平高啊！他这种业绩在2005年到2007年10月的大牛市中水平一般啊！是股市从998点向6124点涨啊！现在股市已从6124点迅速下行；央行与银监会宣布了；要实行“适度从紧”的货币政策，实际上是“极度从紧”，“额度制”管理啊！股市正在走大熊市啊！怎么可以拿一个亿给他做呢，他半信半疑；“没有高水平能战胜熊市吗？”“难，很难”。（当时还没有股指期货及ＡＢ类杠杆式基金）我说“前年大熊市中：100%的基金是亏损的，最好的一家亏7%；我去北京为他们发奖状的，第一名基金竟是亏７％的！”就如同长江中逆水行舟，难啊！

他看了几天；股市正狂跌，吓出一身冷汗；停止了给青年副总一亿之行动，但此人我估计也做不大的。这样在悬崖边拉了他一把；以后竟失去了联系，连点茶叶也不送；连个饭也不请。“真是白眼狼啊！”

7.把现实中中的个人情感，情绪、心愿带进残酷的股市博弈中

有人想早点把30年的房子按揭换掉；本来已经挣了3倍了，到5100点仍不肯跑；他说，到5400点，就可以把30年房贷全还了；结果由于融资，配资的；现在已经大亏了。记住：股市是战场；是客观的，不是主观唯心；不是随你个人心愿的。

还有一位女士；在家里颇受尊重；是北大毕业的；爱人是“211”大学的，她比丈夫大三岁。但家里仅30万；一装修房子就很少了；加之读书，培养小孩、很拮据！于是，她急于改变现状；并希望更多得到亲人尊重，理解。这次竟也放大投资，且是几倍。真是令人为之大惊。怎么敢啊！都怕她了！不知现在把杠杆降下来了吗？记住：股市是战场！进出，都应忘记成本价。每次进入股市都应慎之又慎，如履薄冰，如骑虎背。郭树清提醒过：退休下岗工人别进去！

四、止盈止损要记住，铁的纪律要执行；每年上个台阶，煮熟的鸭子不能飞！

股市里有一条铁的纪律，就是止盈止损要坚决；千万不要自己骗自己、自己宽容自己、安慰自己；不要相信命，相信财神会什么保佑自己，记住国际歌“要创造人类的幸福，全靠我们自己。”

本人也是在做了三年，亏掉全部资金40%后才刻骨铭心地总结出了这一条。从此，从失败的阴影走了出来。

第一、从资金最高点往下亏8-10%（收盘时），一定要跑出来。（大盘与个股都如此！）

第二、当利润擦掉一半时，一定要狠心跑出来！一次从150万做到248万，后来就往下跌；当时忙于日常事情，又逢大牛市；晚上看电脑，发现市值竟只有193万了，早已过了8-10%了，吓了一跳，第二天开盘10分钟全跑出来，保住了190万，仍比进去时多了40万。心里想想很可惜，230万，220万时怎么不跑呢？也心痛得很。

于是就带2个同学去杭州、去奉化玩，散心去。

游玩中，从手机中知道股市又大跌了，不跑的话，150万都没有了，真是心有余悸啊！慢慢心情平静下来。

第三、当利润全部抹掉，只剩成本时（如当时150万进去的），一定要跑。留得青山在，不怕没柴烧！记住，绝不能亏到本里去、肉里去！赚到的钱就是你的钱。

煮熟的鸭子绝不能飞掉！就像工业机器中的棘轮只能向前，资金只能增加，不能倒退，不能减少！

有人问，以后万一涨了呢？涨就涨罢，让它去！机会有的是，股市是持久战啊！万一跌呢？

这次，很多人打了个平手，不亏不赚，曾今赚到的几十万，几百万全没了，心疼，要比比被强制平仓的股友啊！不亏就行，以后再来啊！“山穷水尽疑无路，柳暗花明又一村”。股市要开一万年啊；“风物长宜放眼量”啊！

【上周，管理层表示，证金公司将持有的部分股票转给汇金公司了；即以后主要是市场调控了；这就使部分市场人士出现了担忧。一周除周一外，走势都不好！

应该说，政府已经尽力了，拿出近一万亿买股救市，这在中国证券史上是绝无仅有的。未知以后还有什么举措。】

【注意今天一文只是指股市一般规则，并不构成对当前股市的判断！】

                           2015.8.21日15点于复旦大学