谢百三：大势震荡整理，个股缤纷灿烂——兼谈贫富差别问题

大势震荡整理，个股缤纷灿烂——兼谈贫富差别问题

复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三教授

一、大势震荡整理，温和向上

2016年5月起，我参加过几次证券市场高手，元老等的聚会。其中看空的，有看到2300点的，理由很多，世界经济扑朔迷离，英国脱欧公投在即，美国加息不可避免，实体经济正冷却向下。（还有据说管上百亿基金的领导，讲了一些政治、经济的消息，实在令人感到牵强附会。）

而看多的人当时也不少。

我是带有几分乐观的。理由是，实体经济向下属实，但中国股市不是实体经济的晴雨表（很多时候是反周期的）。实体经济向下，货币政策只能宽松，对股市反而有利。另外，被复旦大学另一个教授在电视上讲得将天崩地裂、十分恐怖的“脱欧”事件，（讲世界经济也会为之大跌）；其实与中国关系不大（当时的文章：《无论公投什么结果，中国都不怕》；事实印证了这个判断是对的）。人民币贬值问题也一再成为很多基金经理为之担心的因素。但，我们认为对股市影响不大，九十年代，铁腕总理（副总理）朱镕基令人民币从1:5.7一下子贬到1:10，又上升到1:8.28达10年；外汇储备及中国国力大增长10年。因此GDP增速慢一下，汇率贬一些也不怕。

相反，人民币如贬值，更使人们感到人民币要保值升值，而在股市里做好了，是老百姓少有随时可以进出挑选个股，设法保值增值的地方。（做得好，如茅台，15年从30涨到2000元了，比北上广深房产增值强得多。但做得不好，则难免亏损。）最根本的原因是国内货币M2太多了。达160多万亿；而城乡居民存款达120万亿。加之利率是新中国历史上最低的时期；只要股市止跌了，人们就会在挣钱效应的吸引下，先少批，后半仓，后80%仓位进入股市。这样，年年如此，生生不息，最后达熊熊大火。（前面是在2780点到2900点震荡整理，向上突破。现在是在2900与3000点之间震荡整理，总体向上。）

现在回看，2638点、2780点、2800点一带的股票是多么便宜啊！正是遍地黄金、遍地珠玉啊！如果股市能再回去一下，真是“千金难买牛回头了。”

二、个股板块、缤纷灿烂

1、5月，我应朋友邀请去过一次革命圣地遵义及30多公里外的茅台镇，这里整个镇清新、美丽，飘着酒香。两天会议，开了眼界。但斌等专家详细介绍了他投资贵州茅台10多年的激动人心经历及图表。我听了大受教益，贵州茅台上市时30多元，多年分红送股，已达1734元了（现在应该在2000多元了）。当时，我请教酒业投资专家，他说，谢老师，现在250元，不对的，应上300元的。（当时估价）并且说每一次大跌就是买进机会。

同时还理清了几个观念：（1）茅台不是腐败酒，天下普通百姓平民和大中小官员都喜欢喝。所以“八项注意”出来后，人们听说不能公款消费它了，结果跌一下，后来又上来了。（2）茅台酒厂自有定价权，一直在涨。而且，它一涨，救了很多二、三流酒，如古井贡酒、五粮液等一批白酒。（3）年年200亿利润、交税100多亿，分红也很多，有时分6元（每股）送股。如今年又分6.1元。收益为百分之2，高于银行利息。长期持有茅台者就会有强烈的股东和主人翁感，非常神奇。当时，仅买了一千股，（不料我的一文发表后，香港同胞非常重视，通过沪港通大买贵州茅台股，大概在250一260之间）。

（4）茅台酒厂很能自律，不卖新酒，只卖陈酒。总是出来多少，被批发商买走。

转眼之间，茅台已上了300多元了。真是可惜了。（注意，现在已大涨1/6了，并不劝大家立即再买！）但如果还有深幅回调机会，则应像抢清朝邮票一样买回来。长期收藏，贵州茅台乃中国国酒，当之无愧！！

（2）与此同时，比价效应出来了，在百姓举办婚宴喜事中，经常与茅台同时登上大雅之堂的五粮液，（上海，江苏，浙江及京城要地尤甚），其每股收益虽仅茅台的四分之一，但股价却仅前者的九分之一，而高档白酒的基本面雷同，于是被人们发现。本周似创出新高。（并不劝大家现在去买，因为它盘子大，分红不如茅台。）

（3）有的股票，分红很高，比如6.5元的皖能电力，分0.3元。还有一些可以连分几年、每年固定分红的股票。但这类股票，熊市里下跌有限；牛市里也就不涨或少涨，属防守型的股票。

（4）管理层主动收购二级市场自己公司股票的。如东阿阿胶在46-47元一带，买了不少二级市场股票，说明他们对自己公司有信心。这种公司值得信赖。（注意，已涨上去，也不劝大家现价买了。）

（5）还有一些好股，待股市下调时，慢慢买入。

（6）资产重组一类的，开开实业，竟然出如此公告。一、资产重组难以推进，二、三个月之内不会进行重组等！令人愕然，显然该公司董事会，管理层不希望股价涨得太高。

但三个月内不重组，三个月以后呢？变态心理，奇怪通告。

另有一家公司，城投控股，从1月6日证监会有条件通过审核（需要补一些材料）、但至今已7月6日，创造了吉尼斯纪录了。城投也不问证监会是何原因，很怕证监会，其实可以告证监会不作为的。这些公司领导心态都不对，不正常，对投资者也不负责、不诚挚对待股东，将来有报应。

三、不要泄愤，不要愤青，骂自己吧！

看了最近一些群里讲贫富差别大的文章，大量数据振振有词，骂得厉害！读了真的索然无味，“朱门酒肉臭，路有冻死骨＂贫富差别古今中外都有，政府应该重视、管控、限制它。但从另一个角度想：何以同是一片天地，有人千万富翁，有人家徒四壁；除生病、天灾人祸外，最主要责任在自己。政府不叫你10年、15年前按揭来买北上广深的房子吗（当时65万，现在1000万了）。政府不叫你10年15年以前来买30元28元的贵州茅台吗？

现在仍有机会。英国脱欧那天前后，股市大跌1-2天，一个工商银行上海分行的高级研究员笑着来电话：“我满仓加透支（借钱）买股票了”。真佩服他啊！（本人三原则：不借钱，不代客理财，不搞私募基金！）

四、依然有人在走穷路，包括一些同学

长沙中南大学是985,211大学，一位边读书边在校工作的女生，在9女生竞争中被挤出。淘汰出局不能留校了。我知道后，介绍她来上海股市高手刘明处当助理研究员（就是帮忙做饭、10年做了一个亿的朋友处）。工资也可以，且先来上海看看，吃住我们都负责。又想来又不想来。总对个人传奇人物不相信，要在长沙国营券商中搞研究。（其实国营单位工资低，券商又不能做股票，没出路了。）

没办法，这么年轻，依然是计划经济思想。

穷吧，穷下去吧！贵人推着不走，傻帽牵着飞跑。