徐小明博客：我先降了啊，你们随意（20120501）

徐小明博客：我先降了啊，你们随意（20120501）
不得不谈谈这个政策火爆的假期。

第一天，各大媒体头条都刊登了证监会正在研究降低A股交易费用，想起“最近”的两次降低交易费用，大盘可都是接近涨停的大涨（2008年4月24日，2008年9月19日）。消息有了，各主流网站均头条，虽然没有具体措施，但也足够了，比什么消息都给力，因为属于直接利好。但我注意到，次日第二天这则重磅消息在各大网站财经头条位置都“下架”了，上了一个另一个消息：证监会发布新股发行制度改革指导意见。这条消息虽然也是明显利多市场的，但更注重长期。第三天的退市制度消息，跟第二条消息一样，都是注重长期的，区别是一个要抵制炒新，另一个是抵制炒差，纠正两大病态的市场行为，但显然这两条短期都没有降低交易费用更给力。

绝大多数人对长期利好消息的关注度，肯定是没有短期的更强。那为什么会把降低费用给从头条撤了呢，最合理的解释是，降低市场预期。后来当消息出台的时候，也证实了这一点。主流媒体有点放坏，放头条希望降费用的幅度更给力，这很容易给市场带来很大的预期，甚至有人给我打电话，问开盘后大盘会不会跟08年一样高开涨停啊。这个预期距离要发布的降低费用的力度太大了。

昨天正式公布了降费细则，经手费和过户费降低了25%，这两项在交易成本里，其实是相当小的。对于整体的交易产生的总费用，包括印花税、交易佣金等，他本身就是很微不足道的，甚至很多人都不知道还有这两个费用呢。别说降低25%，就是全免了，影响也不会像降低印花税那样明显。主流媒体又“放坏”，头条变成：“A股交易费降低25%”。我一开始看这消息，我都下一跳。后来看了公布的细节之后，才明白在玩文字游戏。这么说在原则上是没有问题的，因为过户费和经手费自然都是“交易费用”，至少不能叫降低印花税和佣金，但大家会误认为是我们进行交易所产生的所有费用整体降低了25%。

业内人士都知道降低的这块对整体交易所产生的费用的影响，但没人精确的说出来，反而呼声又越来越高，希望能够降低印花税或红利税或交易佣金，因为这三块大啊。我猜想这也是管理部分所希望看到的。就像任志强在微博里说的，股民陪的太多，交易费用赚的太多。但不要忘了，经手费是沪深交易所收的，过户费是登记结算公司收的，这个能直接做主。印花税是财政收的，交易佣金是券商收的，这个不太好办。

先说降税，这个要走正规流程的，不多讲，总之不是像经手费和过户费那样说降就能降的，不是一个体系。交易佣金，到是能说的算，至少影响力会大很多。但证券公司每年交会员费，这几年行情又不太景气，实在不太好意思让券商让利出来了。所以能做的，就是自己先表个态，就像酒桌上喝酒常说的话“我先喝了，您随意”，证监会采取的方法一样的道理：“我先降了啊，你们随意”。

所以呢，对本次降低费用不很满意的财经人士，出来说话了，大体意思是：“说降低费用，才降了这么一点点，我们要的是降低印花税，降低交易佣金，降低红利税。”很多人都觉得管理层会生气，心里在说：你们这群家伙太过分，得了便宜还卖乖。我觉得管理层偷着乐呢：我不好说的话，你们帮我说了，谢谢啊。

所以呢，我得帮说说，人家小户（本来经手费和过户费就不多）都降了，你们大户（印花税和佣金）咋不也要表个态呢？

先说印花税，的确目前是历史最低位了，0.1%还单边收取，财政部肯定觉得委屈：都历史最低位了，还让我降？这历史最低位是真的，没有比现在更低了。但也别觉得委屈，以前才多少成交量啊，05年之前每天才几十亿的成交，现在几千亿，基数增长了好几十倍，所以这是有的降的，且是合理的，而且对比国外的股票交易税费，还是偏高一些（有专家做过对比：英国和我国整体偏高）。

再说交易佣金，证券公司也觉得委屈，大家都打价格战，费用已经都很低了，再降还让不让人活了。恩，您老人家也别觉得委屈，如果打价格战这个事是真的，那么降低费用对你影响不大，反正也收不到3。但潜规则是这样的：大客户，大资金才有条件讲价，万三万四的太多了。散户网上交易大多万15，现场交易更多，你还别讲，讲也不理你。如果即是大户，又不讲价的，通常一定有返佣，变相利益输送，这灰色利益链，也不好切掉。所以，要是深入弄明白了这个部分，佣金肯定也是有的降的，而且大有可降。

最后说红利税，做为股东，拿点分红钱也真不容易。郭主席多次表态，要求上升公司提高分红、提高回馈股东的意识，甚至要制定制度强制分红。如果上市公司真的以回馈股东为首要目的了，那价值投资会直接导致牛市。但细节是，很多股民并不想要上市公司分红，为什么？一是分红要除权除息的，感觉跟没分到一样。二是要上个人所得税，有利润分配肯定要要缴纳企业所得税后的，分过来再交个人所得税，多少有点重复收税，还不如企业不分红，留到净资产里，净资产的提升刺激股价提升更来得实在。所以强制分红制度之所以市场反应平平，如果把红利税取消了，就会大受欢迎。

嗯，说了这么多。最后说说市场节后的短期走势吧，首先假日的消息和政策多是利好，所以只要美国今夜不大跌，基本确定是高开的。高开的幅度不会很大，降低预期吧，最多影响前30分钟的短期走势，之后会该怎么走还怎么走。但大家要值得注意的一点是，管理层对股市的呵护态度，非常认真且急切。

市场有三种人：自己、对手、裁判。跟裁判站一起，总不是件坏事。

政策面和技术面是一致的，也别想太多，牛二的趋势只要还在，一把直尺是可以走天涯的。

本文转自徐小明新浪博客