智能视频概念股有哪些？智能视频概念上市公司有哪些？

智能视频概念股

编者按： 技术革新，产业融合将催生横跨内容、渠道与终端的市值达到千亿的平台型视频运营商。无论是从国外横向对比，还是从未来行业发展的研判，这一趋势是大概率事件：视频行业现存市场规模巨大，电视广告、有线收视费、网络视频广告规模接近2000亿。渠道的变化将促成原有市场份额的再分配，而市场化下形成寡头垄断是大概率情况，这一点在视频网站领域已经得到充分验证。新技术将催生出更多的盈利模式，扩大行业的外延。

用户习惯、技术趋势将加速视频行业的市场化。用户已经越来越倾向多屏合一的观看体验，终端智能化增强了用户的渠道选择功能。虽然产业链的融合并不是一朝一夕可以完成，但是站在这个时点，资本与内容将是当前市场参与者的杀手锏。尽管未来国内视频领域面临着严格的监管，但是在市场化的趋势下，最终行业会在政策与市场之间达到一个很好的平衡。

在视频产业中，我们最为看好百视通、光线传媒、华谊兄弟以及奥飞动漫。

1、营销与视频行业

具备长期成长空间，战略稳健的优秀公司仍然非常具有投资价值。

⑴、首先强烈推荐广告营销行业

广告营销行业龙头公司省广股份与蓝色光标坚持内生+外延并购的成长模式。中国广告市场规模超过4000亿，而省广股份与蓝色光标的营业收入均不到50亿，仍有非常大的并购空间，这一基本面长期不会改变，快速的内生增长以及外延并购能够很快的消化过高的估值。

⑵、智能视频产业的投资机会

中国的视频产业产生革命性变化的条件日趋成熟，我们本篇报告的主要篇幅将深入挖掘智能视频产业的发展趋势以及投资机会。

长期强烈看好智能视频行业首先是基于视频领域本身巨大的存量市场价值，根据广电总局数据，2011年我国电视广告市场规模超过900亿，有线网络收费超过600亿，仅此两项，视频行业的存量市场空间便超过1500亿。同时还考虑到未来智能电视作为客厅娱乐终端的入口，所衍生出的电子商业以及游戏领域的增值应用，视频产业领域是未来传媒行业体量最大的一个细分产业之一。

其次当前视频行业的产业格局仍处于一个产业的初级阶段，无论是技术发展，渠道更替或者是消费者习惯仍在持续演进中。视频行业必将从初级阶段走向成熟，传媒行业的每一次巨变都会诞生优秀的企业，互联网广告的崛起诞生了新浪、搜狐等门户，以及后来的百度。而作为体量远大于传统互联网广告的视频广告行业，我们坚信将诞生同样伟大的企业。近年来，无论是内容制作、网络带宽、视频终端等各个环节都有了长足的进步，视频行业早已告别传统的、单向的电视时代，范畴不断扩张。

第三点，坚信未来视频行业会逐渐市场化，这将使得前面所说的电视广告以及有线网络收费等体制内红利有望惠及众多传统广电体系外的公司。尽管传媒行业的意识形态属性是投资者最为担心的变量。但是在政策与市场的博弈中，我们判断市场化将是大势所趋。用户的选择是无法逆转的，在新媒体渠道不断涌现的今天，最终视频行业中意识形态与大众娱乐部分会逐渐分离，不会像现在这般密不可分。微博便是非常明显的印证，与政治相关言论似乎非常有冲击力，但是总量上实际上仅仅占据了微博讨论的非常小的比例。未来的电视节目、网络视频也将向这个趋势发展。

在视频领域，首先看好最大的IPTV运营商百视通，同时看好内容端优势明显的光线传媒、华谊兄弟以及奥飞动漫的产业链拓展机会。

2、视频产业将进入市场化、高度融合的智能视频时代

中国的视频行业即将进入智能视频产业链时代。它不同于传统的封闭的，上下游分立的视频产业链。在互联网开放渠道以及多屏智能终端的背景下，内容、渠道、终端等产业链各个环节将出现高度融合。在这个融合的过程中，会释放巨大的制度红利，产业格局也将发生颠覆性变化，最终产生巨型的传媒集团。

根据我国状况，我们认为中国的视频产业发展将分三个阶段：

阶段一：内容、渠道、终端彼此独立：

这是过去最传统的视频行业的业态，即传统电视产业。在这个阶段，电视台是内容方没有渠道，有线网络是渠道不具备内容版权，电视机厂商则在内部玩价格战，产业链三个环节彼此完全没有交集。这种严重割裂的现状有两个原因：严重的政策壁垒。贫乏的内容以及落后的科技条件。

阶段二：内容渠道走上高度融合之路，终端随着技术基本向多屏、智能化发展。这是我国视频产业现阶段的现状。内容与渠道的融合随着互联网的出现而加速，诞生了视频网站、IPTV 等内容、渠道融合的新兴行业。传统企业中，电视台开始借助互联网铺设自己的渠道，有线网络不断的储备自身的内容资源，独立内容制作方也开始在互联网布局。终端产业链尽管有与内容方的合作，仍然在整个产业中相对独立，但是已经从单一的电视屏幕，发展到电视、电脑、平板、手机等多屏智能终端。

阶段三：产业链高度融合，出现横跨内容、终端、渠道的传媒巨头

终端的智能化、多屏化使得终端也成为抢占用户的重要入口，内容、渠道、终端最终实现高度融合，在这个过程中，产业链不断集中，最终诞生巨型传媒集团。 3、用户习惯、技术趋势突破政策困局，走向市场化

⑴、用户习惯：中国用户更快的远离电视，拥抱互联网

尽管电视在国内的媒体市场依然占有垄断性优势，但是也正是在这种政策保护的环境下，我国的电视产业近年来发展缓慢。虽然内容制作领域进行过大规模的改革，但是在跨界以及满足用户的需求方面，相比技术与用户的变迁，电视领域所做的乏善可陈。在这种背景下，电视收视时间十年来持续下滑，而用户正不断的将注意力转移到其他媒体。用户对于其他屏幕的拥抱，将使得电视屏幕被动或主动的与电脑、平板、手机等屏幕的融合。

根据KPCB的一份报告显示，中国用户在电视媒体上所花费的时间远低于美国电视用户，而花费在互联网以及移动互联网上的时间却远远超出美国。可以说，电视领域的严格管控造成了中国多屏合一的观众基础远好于美国的局面，而我们认为这种趋势仍将保持。

⑵、技术趋势：互联网速度直追有线网、新媒体受益大数据

未来智能视频领域有两个重要的技术驱动：

网络端：网络技术的发展使得光纤对同轴电缆的替代性增强，渠道的多元化已经不可避免，有线网络对视频产业的渠道垄断一去不回。

内容端：新媒体与用户交互过程中产生的大数据，将不断增强新媒体视频运营商的优势，并逐步对整个内容制作产业链产生反馈与影响。

有线网络相比互联网最大的优势便在于传输带宽。但是在有线网络内部整合方面，省网整合仍未全面结束，而数字化以及网络双向化仍在进行中。根据广电总局要求2011年底，大中城市城区平均双向用户覆盖率要达到95%以上，而现在离这个目标相去甚远。

电信运营商在光纤入户以及带宽提升方面已经大步前进。根据电信公布数据，2012年底光纤接入端口高达63%，南方城市20M带宽覆盖率达到82%，全年拥有宽带用户9012万户，光纤宽带用户达1500万户。根据媒体报道，上海、广东平均带宽分别为16M和8M，均达到高清标准。以电信运营商的执行力，平均带宽很快就会赶上有线网络。互联网渠道的出现和成熟，将根本上改变视频行业的格局。

新媒体所拥有的用户大数据已经开始显示价值。传统电视台仍依靠着收视率进行节目的评估，比较“盲目”的制定这自己的战略规划。而新媒体渠道，却早早的介入了用户行为分析，通过大数据来不断的跟踪自己用户的喜好。各地的IPTV已经可以通过用户行为以及点播数据来进一步了解自己的用户。优酷指数则通过点击数判断观众喜好。而根据传统的收视率分析方法，电视台只能笼统的得到整个频道的用户属性，无法在具体节目或者时段上进行划分。这种差别将导致新媒体在用户体验的把握上大大领先于传统电视，并迫使传统电视更加快速的向新媒体靠拢。

⑶、视频产业链终将实现中国特色的市场化。

政策一直是被投资者认为是无法绕过的壁垒，但是坚信，随着用户习惯以及技术趋势的发展，政策监管并不是密不透风的高墙。最终国内的视频行业会在市场与政策之间找到平衡，实现中国特色的市场化的视频产业。

中国特色的市场化的视频产业的未来，在媒体内容中，意识形态属性和消费娱乐属性将会实现比较充分的分离，意识形态领域是政策监管红线仍将牢牢控制在政府手中，非意识形态的影视娱乐内容，尽管仍将受到监管部门的影响（如影视剧发行许可等方面的审批），但是大部分的业务将主要在市场化的环境中完成，互联网的开放性，电影，电视剧，综艺节目等休闲娱乐内容早已实现了比较成熟的工业化，市场化生产，这一部分内容与渠道最终将形成一个非常良性的健康的生态系统，而不会与政府要求的意识形态领域产生冲突。 4、视频网站产业链融合是大势所趋

视频网站是视频领域中市场化规模化最成熟的领域，如今的视频网站行业格局出现了许多趋势，比如渠道越来越集中，而拥有渠道的视频网站正不断的尝试着自制剧，而这些都将是未来多屏合一背景下国内视频行业的共同趋势。

⑴、视频网站已成为第二大视频广告行业

视频网站已经成为网民最常用的一个应用之一，视频网站的用户也不断增加，从2008年的1.79亿增加到2012年底的3.72亿人，覆盖了66%的网民。视频网站的影响力也不断提升，许多传统媒体的信息都是通过视频网站的播放增加曝光度和影响力，而视频网站的自制综艺、影视节目也收获认可，并逐渐开始反向输出给传统电视台。

视频网站最主要的盈利模式仍然是广告。因为影响力的不断提升，节目质量的不断提升，视频网站已经得到了传统广告主的充分认可，并且开始不断增加在视频网站的广告预算投放。尽管传统电视广告增长缓慢，但是视频网站2012年同比增速仍高达50%。

2012年传统电视广告市场规模在900亿左右，未来视频网站广告市场规模至少能达到传统电视广告的30%以上，即270亿，行业仍有2倍以上的空间。

⑵、渠道集中：合并趋势愈演愈烈

视频网站集中度不断提高是近年来行业发生的最引人注目的现象。国内视频网站发起于2005年，由于受到用户的欢迎，市场急剧扩张。视频网站经历一番野蛮生长后在2007年达到高峰，全国一度超过300家视频网站。但随着竞争激烈，资金的退潮以及流量成本的上升，尤其是2010年后版权成本的暴涨，大部分视频网站退出竞争。未来格局的不稳定性，又迫使大的视频网站之间进行强强联合，优酷土豆合并成为第一大视频集团，而奇艺并购PPS也迅速拉开了与竞争者的差距。现在市场主要的视频网站（包括客户端）有优酷土豆、奇艺PPS、搜狐视频、腾讯视频、乐视网、PPTV、风行网。

视频网站的大规模集中主要有以下3个原因：

同质化严重。大部分视频网站的视频内容大同小异，而早期的版权问题更加重了这个现象，大批雷同的网站最终一定会出现淘汰。

用户忠诚度低，壁垒低。由于大部分用户是为了观看特定内容而上视频网站，往往对特定网站的粘性非常低，绝大部分网站沦为通道，无法形成安全的壁垒。

成本高企。随着视频清晰度的上升以及用户的增加，互联网带宽成本不断攀升。缺乏粘性使得视频网站需要向搜索引擎支付不少的流量费。而内容成本的急剧上升更造成了行业的分化。

⑶、渗透上游内容：吸引人才，发力自制剧

初具规模的视频网站已经开始布局上游内容生产。视频网站本身的媒体属性已经不断得到传统媒体人的认可，早已摆脱了“山寨”的形象，并凭借体制的优势吸引了大批传统媒体精英的加盟：凤凰卫视中文台执行台长刘春加盟搜狐视频担任首席运营官，而著名主持人，曾执导过春晚的马东则从中央电视台跳槽到爱奇艺担任首席内容官。他们的加入并不是将新媒体传统化，但是会给新媒体带来更多传统视频领域成熟的，系统的方法与思维，不断的提升新媒体本身的影响力，并且结合自身特点开辟出全新的空间。

视频网站作为新兴的传播渠道，很快就遇到了内容成本的掣肘，因此自制内容，提高内容指出的性价比不可避免。视频网站已经越来越快，越来越专业的进入内容制作领域。这与美国Netflix提出“纸牌屋”有异曲同工之处。视频网站的自制内容，从过去自制剧的小打小闹，不断的走向专业。而从点播效果上来说，自制剧的流量贡献已经逐渐接近专业电视台内容。

以优酷制作的《晓说》为例，每周一期的《晓说》给优酷带来了每集超过100万的点击，同时从搜索数据来看，《晓说》在播放数上，与湖南卫视热门脱口秀《天天向上》给优酷带来的点击数接近。更为重要的是，已经有相当一批用户养成了在每周的周五等待《晓说》的习惯，可以从播放数据上看出，每周《晓说》首播时都有一个固定的点播高峰。

5、IPTV加速成长、OTT开始布局

⑴、合作落地，IPTV用户将持续高速增长

IPTV是三网融合的产物，起步于2005年，百视通是最早开拓者，在市场普遍不看好的情况下，将用户规模拓展至千万以上。后因政策原因，历经多次波折，直到2013年5月，百视通与CNTV合资成立爱上电视，至此IPTV市场拥有了一个统一的全国播控平台以及运营实体。IPTV拥有了一个相对稳定的发展环境，告别长期内耗，进入一个稳定快速增长期。2012年全国IPTV用户数约2300万，预计2013年将达到3300万户。

IPTV的疑虑主要在两个方面：IPTV用户数的成长空间以及在OTT等新竞争者的竞争下IPTV的未来。

首先，在用户数成长空间上，当前IPTV远未达到其天花板，IPTV至少能保持高速增长3-5年。由于IPTV是基于宽带用户的增值应用，而我国宽带用户数每年保持超过两位数的增长，IPTV有一个非常好的增长基础。

其次在用户渗透率方面，一方面IPTV对有线网络用户进行部分替代，百视通凭借良好的用户体验，近年来续订率维持在96%以上。另一方面，由于大量家庭中，拥有至少两台电视，IPTV完全能够通过占领第二台电视来避免与有线网络的直接竞争。在百视通2011年做的一次用户调研中，在上海、江苏、广东等城市，百视通用户户均拥有电视1.9台，有接近70%的家庭有两台以上电视，IPTV与有线网络有足够的错位竞争空间。

市场另一个担心是IPTV 是否会在OTT 的冲击下昙花一现。我们的观点是IPTV 将作为一种主流模式与有线网络以及未来的OTT 长期共存。一方面原因是在政策层面上OTT模式不允许进行直播节目的播出，只有IPTV 和有线电视能够进行直播节目的传输，因此IPTV 与有线电视将于OTT 长期共存。另一方面，OTT 处于启动期，距离成熟期还有较长的时间，不会对传统领域造成太大的冲击。

⑵、OTT 已经进入启动期，最终将改变整个产业

OTT 的全称是Over The Top，意思是指百视通、乐视、小米内容服务商或终端厂商通过为客户提供直接的服务从而与客户发生联系，将电信运营商等渠道管道化的业务模式。OTT 为许多企业提供了参与整个视频产业的机会。

目前国内OTT 主要以机顶盒和电视两种形式存在，主要盈利模式分为一次性硬件销售、内容订阅付费、广告以及增值服务。

机顶盒由于小米的参与，在去年开始便出现加速发展的趋势，目前品牌OTT机顶盒便超过10家，而山寨机顶盒更是超过百种。OTT机顶盒主要适用于短期不打算更换电视的用户，并且低廉的价格可以随时更新。

智能电视则力图通过整体的创新，提供完美的体验。传统电视厂商如三星、海信等均不断推出自己的智能电视。乐视网从互联网角度进行研发，发布了自己的超级电视。力图通过超低的价格、高端的品质以及完美的体验以新进入者的身份迅速提高影响力。而超级电视的出现给整个行业造成了非常大的触动，将进一步推动行业的发展。

OTT行业仍处在初创期，产业链虽然越来越完整，但仍然不是很成熟，OTT的普及需要一定的时间，但是不可否认OTT代表整个视频产业的未来，我们认为最终OTT模式将成为未来视频行业进行多屏融合的主流方式。

⑶、平台运营商是最后的赢家，同时看内容方的产业链布局

智能视频行业平台商会是最后的赢家。因此首先看好在当前已经具备千万级用户运营经验的百视通。通过从IPTV业务向OTT过度的过程中，百视通凭借自身的技术，经验以及大股东上海文广的资源支持，未来最有希望成为跨产业链的传媒巨头。

同时当前内容端处于蓬勃发展的阶段，内容为王是行业永远的准则，凭借资本的优势，当前的内容巨头也可以通过内容与资本的结合，在产业链还不成熟的阶段进行全产业的布局。看好在内容端具有优势的光线传媒、华谊兄弟以及奥飞动漫。

国内相关上市公司

百视通、光线传媒、华谊兄弟、奥飞动漫

6、智能视频概念股推荐

⑴、百视通

公司处在视频产业链的运营环节，战略位置很好。公司已经拥有超过1600万的IPTV用户，超过10万小时的内容库，备考SMG的强大内容资源，并且在OTT领域进行了深入探索。公司是未来视频产业发展的首选标的。

IPTV业务2013年有望实现超预期增长。我们看好百视通和CNTV的合作，IPTV当前发展环境很好，电信运营商带宽提速加快，百视通与cntv也已扫除合作壁垒，预计今年用户数仍有超过30%的增长。IPTV尽管会存在多方利益均衡的问题，但是我们认为不能因噎废食，IPTV所带来的用户粘性，高毛利以及出色的现金流，对百视通更多是优势而不是负担。

2013年增值业务将有快速增长。公司去年的广告收入以及影视点播收入均已达到亿元的规模，今年公司的广告收入有望超预期，而增值业务也将带来惊喜。

预测公司2013-2015年EPS分别为0.64元，0.88和1.23元。

⑵、光线传媒

公司在电影市场的地位与优势非常明显，并将长期保持。从去年底的《泰囧》到今年上半年的《厨子戏子痞子》、《致青春》等电影，公司已经用多部卖座电影证明了在电影投资、制作、发行领域的眼光与实力。国内电影市场已经进入井喷期，光线积累的品牌、资金以及发行能力，将保证自己在整个市场中的份额，分享行业成长的红利。下半年有《不二神探》、《四大名捕二》等电影陆续上映，可能带来超预期。

电视节目领域优势加大。公司自去年开始大力头站卫视节目以来，已经迅速拉开与同行的距离。下半年与央视的合作会加强，已经有4档节目即将播出。

电视剧、新媒体投资加大。公司已经加大了再电视剧领域的投资，形成和电影业务的协同效应。此外收购呱呱后，公司依然在尝试布局新媒体渠道，为公司内容为王战略铺路。

预测公司2013-2014年EPS分别为0.81元，0.97元和1.13元。

⑶、华谊兄弟

公司电影业务下半年有望超预期。《神探狄仁杰》以及冯小刚的《私人定制》都有望获得高票房。公司电视剧业务今年也将告别调整，恢复增长。我们看好公司全年影视板块业务的增长。

掌趣投资收获大，外延战略将持续带来超预期。公司投资掌趣浮盈超过10亿，最近减持后带来全年业绩大幅上升。公司历史投资业绩证明公司的战略眼光，未来公司在外延投资方面将可能继续带来超预期。

预测公司2013-2014年EPS分别为0.94元，1.06元和1.28元。

⑷、奥飞动漫

国内动漫与儿童市场巨大，公司未来市场长期看好。随着公司玩具的提价，以及渠道扁平化的调整，对公司全年利润有正面影响。而公司的陀螺以及手指滑板等项目在一季度的推广后，二季度销售收入有望开始体现。

电影市场带来新的增长点。公司上半年的《巴拉拉小魔仙》实现票房5000万，同时带动衍生品超过5000万的销售。与台湾西基合作的《凯能机战》和《开心宝贝》电影版即将上映，值得密切关注。

上半年外延并购动作不多，公司手持现金较多，看好下半年的收购。在动漫产业链的拓展中，外延并购必不可少，公司投资了深圳精合动漫以及万象通娱。我们预计公司未来可能会加快并购步伐。

预测公司2013-2014年EPS分别为0.42元，0.59元和0.83元。

⑸、省广股份

省广股份将在中国广告市场的高速成长中充分受益。省广股份主要经营品牌管理，媒介代理，自有媒体等业务，未来随着“品牌中国”的趋势日渐临近，省广股份作为中国国内最有代表性的营销龙头，有望充分受益，公司之前已经收购了重庆年度，广州旗智，上海窗之外，青岛先锋，合众传播等公司，公司现在仍然手握8亿多现金，预计未来加快外延步伐仍然是一个大概率事件。

模仿电通模式，并购促进高速成长与协同效应。营销行业中，一种是从成立就完全是靠不断的全球化并购长大的“WPP模式”，另一种就是日本的“电通”模式，相对来说，更多的依赖本国市场和内生增长，在自身体量达到非常大的情况下，才开始进行全球化的大并购，包括近两年并购安吉斯集团，现在来看，两种发展模式都是各有利弊，但都是一种成长模式，我们分析，省广近一两年的发展思路，更多的向“电通”模式靠拢，即更多的依赖内生业务高速增长，并购更多的不是考虑规模，而是考虑协同，非常认可公司的“电通模式”发展路径，同时我们看好营销行业未来集中度不断提高的发展趋势

预计公司2013-2015年业绩分别为0.72元、0.99元和1.29元。

⑹、蓝色光标

蓝色光标主要经营公关业务高增长，并购扩张扎实稳健。上市后蓝色光标通过收购思恩客，精准阳光，今久广告，博杰广告等，公司迅速在营销领域布局，由于公关行业在中国仍然处于一个高速发展期，加上蓝色光标毫无争议的领先地位，所以未来内生增长仍将保持一个高速增长；而公司管理层对于并购的熟悉以及坚定地态度，有望使得公司在外延发展上更进一步加快。

蓝色光标坚定的走WPP之路，成为综合性传播集团。不仅内生保持高速增长，而在外延并购上，也分别并购了思恩客，精准阳光，今久广告，以及投资了金融公关等公司，业务范畴从公关渗透到广告领域。我们认为相比于国外营销龙头接近20%的市场占有率，作为本土的营销龙头——蓝色光标，其市场占有率仍然不到2%，未来市场空间依然巨大，但在经历了前期的大量收购后，公司2013年面临着整合的问题，以及如何持续收购的问题，但我们认为公司的管理层对于走WPP之路充满了决心，我们也较为认可管理层不断创新和积极努力地发展思路。

预计公司2013-2015年的业绩分别为0.91元，1.17和1.41元。